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克里斯托弗·霍普金斯(Christopher Hopkins)撰文称,根据《破产法》第363(f)条的规定,自由和明确的出售通常会导致关于第363(f)条是否可以剥夺特定类型债权和利益的资产的争议。尽管第363(f)节在第363节出售中对使债务人资产的价值最大化发挥了重要作用,淘宝外观侵权怎么处罚,国家知识产权局专利检索系统,但受到不利影响的当事方可能反对出售这些资产而不附带其债权。美国特拉华州破产法院最近作出的一项裁决涉及这样一个争议:一名债权人根据《雇员退休收入保障法》和《多雇主养老金计划修正法案》(MPPAA),反对债务人出售资产,但不涉及其继承人对债务人养老金计划供资不足的责任要求。Walrath法官驳回了债权人的反对意见,认为《雇员退休收入保障法》和《MPPAA》中继承人责任条款中固有的政策目标并不胜过第363(f)条的简单语言,并且允许债务人出售其资产,而不受债权人继承人债务债权的影响。奥美特公司和363销售奥美特公司是一家主要的铝生产商,其资产包括俄亥俄州的一家冶炼厂和路易斯安那州的一家炼油厂。这些设施由近1 100名雇员经营,其中大多数由联合钢铁、造纸和林业、橡胶、制造业、能源、联合工业和服务工人工会代表。为了避免破产,Ormet做了大量的努力来推销自己作为一个持续经营的企业的竞争优势,雇佣了一名投资银行家,并进行了全面的营销努力来吸引买家。然而,Ormet的努力无济于事,它被迫提交了自愿的第11章请愿书。最初,Ormet继续推迟上市时间,同时继续努力根据《破产法》第363条出售自己作为一家持续经营的企业,最终获得了法院对投标程序的批准,并聘请了一名跟踪马的投标人。在一次拍卖失败后,法院下达了一项命令,批准将Ormet的大部分资产出售给跟踪马竞购者。不幸的是,Ormet无法从俄亥俄州的公用事业监管机构获得必要的让步,这是完成出售的先决条件。出售失败后,奥美特停止了其冶炼厂的所有生产,将其炼油厂置于"热闲置"状态,并再次努力出售其资产。尽管Ormet能够在短时间内出售其炼油厂和原材料库存(收益将用于偿还DIP贷款),但其出售冶炼厂的努力耗时更长。经过近8个月的营销努力,中国专利号查询系统,奥美特终于找到了一个跟踪马竞拍者,并成功地进行了拍卖,中标者出价比跟踪马出价高出1000万美元。然而,在批准出售的听证会上,钢铁工人养老金信托基金反对出售,并免除了其500万美元的继承人责任索赔,因为该公司与钢铁工人养老金信托基金(Steelworkers Pension Trust)签订的多雇主养老金计划下的Ormet义务资金不足。第363(f)节vs.ERISA:胜利者是。Steelworkers Pension Trust辩称,ERISA和MPPAA的继任者责任条款表明,国会有意保护多雇主养老金计划涵盖的雇员,使其免受雇主撤资造成养老金负债不足的影响。根据Steelworkers Pension Trust的说法,国会选择在某些情况下,将继承人责任强加于实质上所有此类撤回雇主资产的买方,中国专利排行榜,以实现这项政策。Steelworkers Pension Trust的理由是,根据第363(f)条,允许退出的雇主出售其资产,且不受这些继承人债务索赔的影响,这将不允许损害美国《雇员退休收入保障法》和《MPPAA》中表达的国会意图。Walrath法官驳回了这一论点,他援引了第三和第四巡回法院的判决,中国专利公布,在这些判决中,这些法院分别确认了根据第363(f)节的销售,不存在因就业和性别歧视而提出的继承人责任索赔,以及《煤炭工业和退休人员健康福利法》规定的未来医疗福利。破产法院拒绝界定第363(f)条是否在竞争性政策目标方面胜过ERISA和MPPAA的问题,认为"是第363(f)条的明确语言,允许出售资产而不受信托的继承人责任主张的影响,此外,法院还强调了根据第363(f)条对自由和明确的资产出售设定例外会产生的有害影响。第363(f)条的主要好处是,它既使债务人资产的价值最大化,又通过尽量减少与购买破产债务人资产有关的风险,为债务人资产的购买人创造确定性。这不仅培育了一个充满活力的不良资产市场,而且确保债务人能够为其资产获得尽可能高的价值,从而使债务人及其债权人受益。Ormet在赛前出售其资产的努力失败,以及随后在赛后出售过程中面临的困难,突显了这一点。法院还驳回了钢铁工人养老金信托基金的论点,即Ormet本可以简单地将其资产的购买价格降低为养老金计划资金不足的数额,认为这一数额仅仅是一个估计值,而由此产生的潜在买方风险敞口的不确定性,很可能会导致折扣超过500万美元的估计值。Walrath法官在结束她的判决时指出,允许继承人的责任主张在自由和明确的出售后继续存在,将违反《破产法》的优先权计划。因为Ormet的其他一般无担保债权人将被排除在向买方主张其债权的权利,允许Steelworkers养老金信托基金这样做(尤其是在购买价格下降的情况下),将使Steelworkers养老金信托基金获得全面的恢复,同时减少处境相似的债权人的收回。结论:Walrath法官认为第363(f)条的明确规定并未被《雇员退休收入保障法》中所体现的政策考虑所压倒,而且MPPAA应根据第363(f)条在自由和明确的出售中向债务人和资产购买者提供安慰。通过拒绝在第363(f)条"自由和明确"规定的范围内设立例外,法院的判决应帮助债务人最大限度地实现其资产的价值,并为不良资产市场的参与者创造确定性。