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这是我们在Weil破产博客上发表的比特币破产系列文章的第三篇文章。今年春天,日本比特币交易所Mt.Gox的关闭让我们思考如果Mt.Gox是一家美国的比特币交易所可能会发生什么。我们在本系列文章中首先大致了解了比特币是什么以及它们是如何工作的,然后我们开始考虑假想的美国比特币交易所是否有资格申请第11章的救济。我们上一份比特币破产公告得出结论,总部位于美国的比特币交易所可能有资格获得第11章的救济,除非它是股票经纪人、商品经纪人或不是多边清算组织的银行。今天,我们研究比特币交易所是否可能构成破产法下的"股票经纪人"。根据《破产法》第101(53A)条,"股票经纪人"是指"与之相关的客户"和"为他人账户从事证券交易业务"或以所有权为基础的实体。比特币交易所是否构成"股票经纪人"取决于两个问题:第一,肖像权法律,比特币交易所有"客户"吗?第二,比特币是"证券"吗?根据《破产法》第741(2)条,开发游戏申请版权,"客户"是指债务人"作为委托人或代理人进行交易"的人。在该人作为股票经纪人的正常业务过程中,且债务人为其持有"证券"。为了保管;为了出售;为了涵盖完成的销售;根据购买;作为担保协议下的抵押品;或者为了进行转让登记。……比特币交易所可能有"客户",因为可以说,小说版权怎么申请,它持有比特币"用于保管","为了出售,当然,更大的问题是比特币是否构成"证券"。根据《破产法》第101(49)条,"证券"一词有着极其广泛的定义,其中包括"票据;股票"。公司债券。存款证。[和任何]其他通常被称为"证券"的债权或权益。"尽管这一定义很宽泛,比特币并不明显属于这些类别中的任何一种。票据、债券和存单都是债务工具。相比之下,比特币并不证明它是一种义务比特币被认为有其自身的独立价值。"股票"是对企业的股权投资,但似乎没有任何企业将比特币作为基础。比特币并不是企业拥有股权的证据;相反,它们是独立的价值单位,是那些接受比特币作为商品或服务付款的人之间的交换媒介。或许将比特币定性为"证券"的最佳理由是将其视为"通常称为‘证券’的权益"。然而,这种解释可能会遭遇与"股票"相同的问题:比特币本身似乎并不是对任何基础企业的投资。因此,由于将比特币定性为"证券"所涉及的问题,将比特币交易所视为《破产法》文本下的"股票经纪人"似乎很困难,但可能并非不可能。缺乏监管指导,必须指出的是,美国证券交易委员会(SEC)是金融行业的监管机构权威机构和法院一般尚未考虑是否将比特币视为"证券"。SEC和FINRA最近都发布了警告,建议投资者在投资比特币时谨慎行事。然而,这两个警告都没有就这些机构对比特币法律性质的观点提供指导。MarketWatch讲述了证券投资者保护公司(Securities Investor Protection Corporation)总裁斯蒂芬·哈贝克(Stephen Harbeck)对比特币法律地位的看法:"如果你将任何国家的现金以国家货币为担保存入经纪公司,那就被视为现金,但这不是比特币。"它听起来像是一种可以在电脑里生长的商品,欧专局专利检索,我们不保护商品交易。……在监管机构进一步澄清之前,我很难说,我们将保护以比特币计价的任何交易。"然而,这一声明显然不能被SIPC理解为比特币不是证券的结论。无论如何,没有什么能阻止国会或州立法机构试图澄清比特币的法律地位,无论是作为证券、商品还是其他形式。为了继续讨论,我们假设,根据破产法,美国的比特币交易所不构成"股票经纪人",我们假设的比特币交易所将有资格享受第11章规定的救济,除非它是一家商品经纪人或一家不经营多边清算组织的银行。我们将在未来更仔细地研究这些法律框架。作为提醒,韦尔破产博客不提供或声称提供有关破产、证券或任何其他法律领域的法律建议。本文的讨论反映了作者的观点,而不是威尔的观点,Gotshal&Manges LLP。本讨论严格是假设性的,图片版权查询,不可用于比特币、证券或任何其他有价工具的交易。