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我们之前在破产博客上报道了子午线日出村的案例。你可能还记得,这起案件是在华盛顿州法律管辖下的5500万美元贷款协议下,在两种对"金融机构"的解释中做出选择的。本案中的不良债务基金试图从现有贷款人处收购陷入困境的借款人的债务,只有在借款人与其贷款人之间的贷款协议条款下,他们是"合格受让人"的情况下,他们才能够这样做。不良债务基金辩称,它们是合格的受让人,因为贷款协议中"合格受让人"的定义包括"金融机构"。借款人辩称,不良债务基金不是人们通常理解的金融机构,因此不是"合格受让人"。最终,本案中的不良债务基金被美国华盛顿西区地方法院认定为"金融机构",因此不是"合格受让人"。本案意义重大,因为购买破产借款人债务的不良债务投资者,如果借款人的基础贷款协议包含"合格受让人"限制,则可能面临无法持有此类债务和行使贷款人权利的风险。我们从破产博客的读者、市场参与者和其他律师那里收到了许多关于贷款辛迪加与贸易协会(LSTA)如何看待子午线日出村的问题。我们联系了LSTA的副总法律顾问Bridget Marsh,他非常友好地回答了我们的问题。在我们开始讨论细节之前,你能告诉我们一些关于LSTA和你在LSTA中的角色吗?LSTA是公司贷款市场的行业协会。自1995年成立以来,LSTA一直致力于改善贷款市场的流动性和透明度。作为这类资产的主要倡导者,我们致力于促进公平和公平的市场实践,以提高整个市场的利益,并提高投资者对贷款的最高程度的信心。我们制定政策、指导方针和标准文件,并鼓励与促进贷款和相关索赔交易的公司进行协调。我们目前有365名会员,分别来自卖方和买方,以及律师事务所和供应商。我是LSTA的副总法律顾问,在这里工作了9年。我领导着两个最大的LSTA成员委员会——一级市场委员会,专注于与贷款发放有关的文件和惯例,以及负责处理二级贷款市场交易问题的贸易惯例和表格委员会。在这些职位上,我负责确保LSTA的一级市场和交易文件反映了当前的市场惯例,并用于解决二级贷款市场交易中断的问题。与定制协议相比,市场参与者在LSTA表格上记录贷款的频率如何?我将分两部分来回答这个问题——首先看二级市场,然后是一级市场。当美国借款人的贷款在二级贷款市场交易时,市场参与者普遍使用标准LSTA确认书,然后在LSTA的标准文件中结算这些贷款交易。一级市场略有不同,因为LSTA没有完整的信贷协议。相反,LSTA发布了"示范信贷协议条款"("mcap")。大约10年前首次发布时,mcap有点受限,只包括行政机构、收益保护、税收和转让条款——通常在信贷协议后面找到的样板语言。这些年来,这些条款得到了扩展,在上个月发布之后,现在包括了有关修改和延长交易、违约贷款人语言、借款人和担保人贷款回购以及不合格贷款人名单的规定。从最初的市场反馈来看,市场似乎普遍在使用这些条款,但它们当然可能会有所修改,以反映每一笔交易的细微差别。事实上,我们了解到,新的"DQ结构"在今年早些时候作为征求意见稿发布给会员国后不久就进入了交易中。在确定贷款转让和贷款参与限制的正确方式时,LSTA如何平衡其不同的支持者?在回答你的问题之前,图片网站有版权,首先让我解释一下LSTA建立共识的过程。如上所述,LSTA的成员包括卖方和买方机构,这对于贸易协会来说是相当独特的。多年来,外观侵权判断标准,我们一直致力于确保活跃于贷款市场的人士加入LSTA。只有拥有多元化的成员,我们才能成功地创建市场参与者将使用的文件,并开发市场参与者将采用的实践。当我们试图创建或修订LSTA标准文件时,我们会组成一个由感兴趣的成员组成的工作组,然后确保该组中的所有成员都有代表。因为在每个项目的工作组中都有许多不同的观点,协商一个新的LSTA表格可能需要几个月的时间。工作组完成工作后,将文件分发给较大的委员会,供其审查和评论,然后分发给全体成员。虽然就一份文件达成共识可能是棘手和耗时的,但其结果是一份新的文件,通常被贷款市场广泛采用。我们在起草8月份公布的《信贷协议范本》条款时,尤其是在起草与不合格机构(即借款人不具备资格的机构)有关的贷款转让和贷款参与限制的新规定时,遵循了同样的建立共识的做法希望加入其银团或通过参与方式持有贷款("DQ结构")。在这种情况下,我们仔细考虑了所有利益相关方——借款人、代理人和贷款人——的担忧,专利代理律师,并寻求建立一个DQ结构,该结构不会妨碍市场的流动性,也不会导致贷款交易结算的延迟。工作组听取了所有这些意见,整个过程花了大约一年的时间,但结果,我认为我们已经建立了一个健全的、可行的结构,用于处理、监测,并在必要时更新不合格机构的名单,这很好地平衡了所有相关方的竞争要求,以及整个市场。LSTA形式转让协议中典型的追索权条款是什么?如果Meridian Sunrise Village案件中的贷款转让记录在LSTA表格中,如果被视为不合格受让人,不良资金(或受让人)是否有权向转让人追索?当交易双方按照LSTA的面值确认交易一笔履约贷款时,他们将按照相关信贷协议所附的转让协议的形式进行结算,该协议通常与LSTA的转让协议形式相同或基本相似。卖方在转让协议中很少作陈述。通常,它表示,例如,它是转让给买方的贷款的合法和受益所有人,并且在某些交易中,它不是违约贷款人;但是,卖方明确地对贷款文件的合法性或可执行性不承担任何责任,买方表示其符合作为信贷协议项下受让人的所有要求。我认为有必要在这里指出贷款交易的一个基本原则,即,一旦双方就一项交易的实质性条款达成一致,商标申请版权,即交易具有法律约束力,必须进行结算。如果双方不能将其贷款交易作为转让进行结算,则他们仍然具有约束力的交易,并且需要根据LSTA文件将其作为参与交易进行结算(当作为参与交易进行结算时,卖方/授予人对贷款保持无法律所有权,并与借款人保持合同的相对性,买方/参与者获得贷款中不可分割的100%参与权益)。如果根据信贷协议的条款,这也是不可能的,他们必须商定一个替代结构,使他们在经济上等同于商定的贸易。LSTA对"金融机构"一词是否有一个建议的定义,而这一定义在子午线日出村一案中有争议?不,专利免费下载网站,我们没有-那将超出我们的mcap的范围。LSTA是否认为不良债务基金应被视为"金融机构"?LSTA对子午线日出村案有意见吗?LSTA反映了市场的观点,对"金融机构"的含义有着广泛的理解,因此,我们关注子午线日出的决定,并密切关注。那些活跃于不良债务市场的实体通过向寻求出售其债务的其他贷款人提供急需的流动性,在贷款市场发挥着重要作用。不良债务基金是一个正常运作的市场所必需的,对这些不良债务投资者的任何限制都令人担忧,可能会阻碍我们市场的流动性。为了避免子午线日出村出现的各类问题,您会向LSTA参与者推荐什么?参与信贷协议谈判的贷款市场参与者应尽量确保"合格受让人"的定义尽可能广泛和明确,以便贷款能够轻易地转让给活跃在贷款市场上的所有不同实体。或者,如果借款人选择使用不合格贷款人名单,则借款人应尽量遵循LSTA DQ结构,并确保明确识别出任何不合格机构,且此类不合格贷款机构名单应符合以下要求: